ВЪТРЕШНА НОРМА НА ВЪЗВРЪЩАЕМОСТ: ЗА КАКВО Е, ИЗЧИСЛЕНИЕ И ПРИМЕРИ - ДУДА - 2025

На вътрешната норма на възвръщаемост (IRR) е показател, използван в капиталовото бюджетиране за оценка на възвращаемостта на вероятните инвестиции. Именно коефициентът на приспадане причинява нетната настояща стойност (NPV) на общите парични потоци на конкретен проект да бъде равна на нула.

Терминът „вътрешен“ се отнася до факта, че изчисляването на този процент изключва външни фактори, като например инфлация, цена на капитала или различни финансови рискове.

Източник: pixabay.com

За инвестиция с фиксиран доход, при която парите са депозирани само веднъж, лихвата по този депозит се изплаща на инвеститора с определен лихвен процент всеки период от време. Ако първоначалният депозит не се увеличи или намали, той ще има IRR, равен на посочения лихвен процент.

Оценка на IRR

Получаването на определена възвръщаемост на инвестицията в един момент струва повече от получаването на същата възвръщаемост в по-късен момент. Следователно, последният би произвел по-нисък коефициент на полезни коефициенти от първия, ако всички други фактори са равни.

Инвестицията, която има същата обща възвръщаемост като предишна инвестиция, но изостава възвръщаемост за един или повече периоди от време, би имала по-нисък IRR.

Въпреки че действителната норма на възвръщаемост, която даден проект в крайна сметка генерира, често ще се различава от прогнозираната вътрешна норма на възвръщаемост, проект със значително по-висока стойност на IRR ще има много по-голям шанс за силен растеж в сравнение с други алтернативи. на разположение.

За какво е вътрешна норма на възвръщаемост?

Можете да мислите за вътрешната норма на възвръщаемост като за очаквания темп на растеж, който ще генерира проект.

Възвръщаемост на инвестиция

Корпорациите използват IRR в капиталовото бюджетиране, за да сравнят рентабилността на капиталовите проекти по отношение на степента на възвръщаемост.

Например, корпорация ще сравнява инвестиция в нов завод и разширение на съществуващ завод въз основа на IRR на всеки проект. За да увеличите възвръщаемостта, колкото по-голям е IRR на проекта, толкова по-желателно е да се предприеме проектът.

За да се увеличи максимално възвръщаемостта, проектът с най-висок IRR ще се счита за най-добрият и ще бъде направен първи.

Увеличете нетна настояща стойност

IRR е показател за рентабилността, ефективността или ефективността на дадена инвестиция. Това контрастира с нетната настояща стойност. Това е показател за нетната стойност или величината, добавена при извършване на инвестиция.

Прилагайки метода на IRR за увеличаване на стойността на компанията, всяка инвестиция би била приета, ако нейната рентабилност, измерена с вътрешната норма на възвръщаемост, е по-голяма от минималната приемлива норма на възвръщаемост.

Минималната ставка, подходяща за увеличаване на добавената стойност за бизнеса, е цената на капитала. Тоест вътрешната норма на възвръщаемост на нов проект трябва да бъде по-голяма от цената на капитала на компанията.

Това е така, защото само инвестиция с вътрешна норма на възвръщаемост, която надвишава цената на собствения капитал, има положителна нетна настояща стойност.

Изборът на инвестиции обаче може да подлежи на бюджетни ограничения. Възможно е също да има взаимно изключващи се конкуриращи се проекти или възможността за управление на повече проекти може да бъде практически ограничена.

В примера на корпорацията, сравнявайки инвестиция в нов завод с разширяване на съществуващ завод, може да има причини, поради които компанията няма да участва в двата проекта.

Фиксиран наем

IRR се използва също за изчисляване на доходността до падежа и доходността по амортизация.

пасивен

Вътрешната норма на възвръщаемост и нетната настояща стойност могат да се прилагат както за пасиви, така и за инвестиции. За пасив е за предпочитане по-ниската вътрешна норма на възвръщаемост пред по-висока.

Управление на капитала

Корпорациите използват вътрешната норма на възвръщаемост за оценка на емисиите на акции и програми за обратно изкупуване.

Ползата от обратно изкупуване на акции възниква, ако възвръщаемостта на капитала на акционерите има по-висока вътрешна норма на възвръщаемост от кандидатстващите проекти за капиталови инвестиции или проектите за придобиване по текущи пазарни цени.

Финансирането на нови проекти чрез получаване на нов дълг може също да включва измерване на цената на новия дълг по отношение на доходността до падежа (вътрешна норма на възвръщаемост).

Частен капитал

IRR се използва и за частен капитал, от гледна точка на ограничените партньори. Използва се като индикатор за работата на генералния партньор като инвестиционен мениджър.

Това е така, защото общият партньор е този, който контролира паричните потоци, включително намаляването на капитала на ограничените партньори.

Как се изчислява?

Като се има предвид колекция от двойки (време, паричен поток), участващи в даден проект, вътрешната норма на възвръщаемост се извлича от нетната настояща стойност като функция на нормата на възвръщаемост. Вътрешната норма на възвръщаемост ще бъде норма на възвръщаемост, за която тази функция е нулева.

Като се имат предвид двойките (период, паричен поток) (n, Cn), където n е отрицателно цяло число, N е общият брой периоди, а NPV е нетната настояща стойност. IRR се дава с r, по формулата:

Съображения за формули

Стойността на C0, която е по-малка или равна на 0, съответства на първоначалната инвестиция в началото на проекта.

Период n обикновено се дава в години. Изчисляването обаче може да бъде опростено чрез изчисляване на r, като се използва периодът, в който е дефинирана по-голямата част от проблема. Например, месеците се използват, ако по-голямата част от паричните потоци се случват на месечни интервали.

Всяко фиксирано време може да се използва вместо настоящето (например края на анюитетния интервал); получената стойност е нула, ако и само ако NPV е нула.

В случай, че паричните потоци са случайни променливи, както в случая на рента, очакваните стойности се поставят в предишната формула.

Начини за изчисляване на IRR

Често пъти стойността на r, която удовлетворява горното уравнение, не може да бъде намерена аналитично. В този случай трябва да се използват числени или графични методи.

IRR на практика се изчислява чрез опит и грешка. Това е така, защото няма аналитичен начин да се изчисли кога нетната настояща стойност ще бъде равна на нула. Изчисляването на вътрешната норма на възвръщаемост може да се извърши по три начина:

- Използване на функцията IRR в Excel или други програми за електронни таблици

- Използвайте финансов калкулатор

- Използвайки итеративен процес, при който анализаторът изпробва различни проценти на отстъпка, докато NPV е равен на нула.

Интерпретация

Правилото за вътрешна норма на възвръщаемост е ръководство за оценка на това дали да се продължи с проект или инвестиция.

Правилото за IRR гласи, че ако вътрешната норма на възвръщаемост на даден проект или инвестиция е по-голяма от необходимата минимална норма на възвръщаемост, обикновено цената на капитала, тогава проектът или инвестицията трябва да продължат.

И обратно, ако IRR за проект или инвестиция е по-малък от цената на капитала, то отхвърлянето му може да е най-добрият начин на действие.

Как да го тълкуваме

Теоретично всеки проект с вътрешна възвръщаемост, по-голяма от цената на капитала му е от полза. Следователно, в интерес на компанията е да популяризира подобни проекти.

Когато планират инвестиционни проекти, компаниите ще установят вътрешна норма на възможност (TIO), за да определят минималния приемлив процент на възвръщаемост, който въпросната инвестиция трябва да получи, за да я вземе под внимание.

Всеки проект с IRR по-голям от TIO вероятно ще се счита за печеливш. Компаниите обаче не е задължително да търсят проект само въз основа на това.

По-скоро те могат да преследват проекти с най-голямата разлика между IRR и TIO. Това със сигурност ще са тези с най-висока рентабилност.

Също така IRR може да се сравни с преобладаващите норми на възвръщаемост на фондовия пазар.

В случай, че дадена компания не може да намери проекти с IRR, по-голяма от възвръщаемостта, която може да се получи на финансовите пазари, тя може да предпочете просто да инвестира неразпределената си печалба на тези пазари.

Въпреки че за мнозина IRR е привлекателен показател, той винаги трябва да се използва заедно с нетната настояща стойност, за да се получи по-добра представа за стойността, която представлява вероятен проект, който една компания може да започне.

Примери

Пример 1

Нека инвестицията се дефинира чрез следната последователност на паричните потоци. Тогава IRR r се дава от:

В този случай отговорът е 5.96%, тъй като за да бъде удовлетворено уравнението, изчислението на r е: r = 0.0596.

Пример 2

Да предположим, че искате да отворите пицария. Всички разходи и печалби се изчисляват за следващите две години и след това NPV за бизнеса се изчислява при различни ставки за вътрешни възможности. При 6% получавате нетна настояща стойност от 2000 долара.

Въпреки това нетната настояща стойност трябва да бъде нула, така че да се тества по-висока вътрешна възможност, да вземете 8% лихва.

При 8% изчислението на NPV дава нетна загуба от - 1600 долара. Сега е отрицателен. Така че вътрешната възможност за процент се тества между двете, да речем със 7% лихва. 7% дава нетна настояща стойност от 15 долара.

Това е достатъчно близо до нулата, че вътрешната норма на възвръщаемост може да бъде оценена само малко над 7%.

Препратки

1. Адам Хейс (2019). Определение за вътрешна норма на възвръщаемост (IRR). Взета от: investstopedia.com.
2. Уикипедия, безплатната енциклопедия (2019). Вътрешна норма на възвръщаемост. Взета от: en.wikipedia.org.
3. CFI (2019). Вътрешна норма на възвръщаемост (IRR). Взета от: corporatefinanceinstitute.com.
4. Уолстрийт Моджо (2019). Вътрешна норма на възвръщаемост (IRR). Взета от: wallstreetmojo.com.
5. Инвестиране на отговори (2019). Вътрешна норма на възвръщаемост (IRR). Взета от: investinganswers.com.
6. Балансът (2019). Как да изчислим своята вътрешна норма на възвръщаемост. Взета от: thebalance.com.