ТМАР (МИНИМАЛНА ПРИЕМЛИВА НОРМА НА ВЪЗВРЪЩАЕМОСТ): КАКВО Е, ИЗЧИСЛЕНИЕ - ДУДА - 2025

В TMAR (минималното допустимо Курсове на връщане ) е минималната доходност, че инвеститорът очаква да получи от инвестицията, като се вземат предвид рисковете от инвестицията и алтернативната цена на нейното изпълнение на мястото на други инвестиции.

Следователно, тя показва минималната печалба, която ръководителят на проекта счита за приемлива, за да може да започне проект. Мениджърите прилагат тази концепция за голямо разнообразие от проекти, за да определят дали ползите или рисковете от един проект надвишават тези на други възможни проекти.

Източник: pixabay.com

TMAR обикновено се определя чрез оценка на съществуващите възможности при разширяване на операциите, степента на възвръщаемост на инвестициите и други фактори, които ръководството счита за подходящи.

Оценка на инвестициите

Бизнес мениджърите постоянно обмислят да инвестират в нови продукти и капиталови разходи. Те обаче трябва да имат мярка, която може да им помогне да определят дали тези нови проекти представляват ценно използване на средствата на компанията.

TMAR е целевата норма при оценката на инвестицията в проекта. Това се постига чрез създаване на диаграма на паричните потоци за проекта и преместване на всички транзакции по тази диаграма в същия момент, като се използва TMAR като лихвения процент.

Ако получената стойност в тази зададена точка е нула или по-висока, проектът ще премине към следващия етап на анализ. В противен случай се изхвърля. TMAR обикновено ще се увеличи, ако има по-висок риск да се изправите.

Каква е минималната приемлива норма на възвръщаемост?

В икономиката на бизнеса и инженеринга минималната приемлива норма на възвръщаемост е минималната възвръщаемост на проект, която една компания е готова да приеме, преди да започне проекта, като се има предвид риска и възможните разходи за отказ от други проекти.

Общата формула за TMAR е: TMAR = стойност на проекта + лихвен процент по заем + очакван процент на инфлация + промени в процента на инфлация + риск по подразбиране на заема + риск за проекта.

За повечето компании MARR е средно претеглената стойност на капитала на компанията (WACC) на компанията. Тази цифра се определя от размера на дълга и собствения капитал в баланса. Тя е различна за всеки бизнес.

Анализ на проекта

Мениджърите оценяват проекти за капиталови разходи чрез изчисляване на вътрешната норма на възвръщаемост (IRR), сравнявайки тези резултати с минималната приемлива норма на възвръщаемост, известна също като препятствие.

Ако IRR надвишава TMAR, той се одобрява. Ако не, ръководството вероятно ще отхвърли проекта.

Да предположим, че мениджърът знае, че инвестирането в консервативен проект, като инвестиция в хазна или друг безрисков проект, генерира известна възвръщаемост.

Към тази ставка може да се добави и рискова премия, ако ръководството вярва, че тази конкретна възможност включва повече риск от други възможности, които биха могли да бъдат преследвани със същите ресурси.

Когато анализира нов проект, мениджърът може да използва тази консервативна норма на възвръщаемост на проекта като TMAR. Мениджърът ще изпълни новия проект само ако прогнозната му възвръщаемост надвиши TMAR поне с премията за риск от новия проект.

За какво е?

Когато е предложен проект, той първо трябва да премине предварителен анализ, за ​​да определи дали има положителна нетна настояща стойност, използвайки TMAR като процент на дисконтиране.

По-вероятно е мениджърът да започне нов проект, ако TMAR надвиши съществуващото ниво в други проекти.

Този процент често се използва като синоним на коефициент на изключване, еталон и цена на капитала. Той се използва за предварителен анализ на предложените проекти и като цяло се увеличава, когато има по-висок риск.

TMAR е полезен начин да се оцени дали една инвестиция си струва рисковете, свързани с нея. За да се изчисли TMAR, трябва да се разгледат различни аспекти на инвестиционната възможност, включително възможността за разширяване на текущата операция и степента на възвръщаемост на инвестициите.

Инвестицията ще бъде успешна, ако реалната възвръщаемост е над МАР. Ако тя е под нея, тя се счита за неуспешна инвестиция и като инвеститор, можете да вземете решение да се оттеглите от инвестицията.

Инструмент за оценка

TMAR установява колко бързо стойността на парите намалява с течение на времето. Това е важен фактор за определяне на периода на изплащане на капитала на проекта, дисконтиране на очакваните приходи и разходи до текущите условия.

Компаниите, работещи в индустрии с по-нестабилни пазари, биха могли да използват малко по-висок процент за компенсиране на риска и по този начин да привлекат инвеститори.

Различните компании могат да имат леко различни интерпретации на TMAR. Ето защо, когато едно дружество и дружество за рисков капитал обсъждат целесъобразността на инвестирането в проект, е важно и двете страни да разберат този термин по съвместим начин за тази цел.

Как се изчислява?

Общ метод за оценка на МРТ е прилагането на метода на дисконтирания паричен поток към проекта, който се използва в модели с нетна настояща стойност.

Вътрешна норма на възвръщаемост

Това е процентът на дисконтиране, при който всички парични потоци на даден проект, както положителни, така и отрицателни, са равни на нула. IRR се състои от три фактора: лихвеният процент, рисковата премия и инфлационния процент.

Изчисляването на TMAR на компанията започва с лихвения процент по безрискова инвестиция, като дългосрочни каси в САЩ.

Тъй като паричните потоци в бъдещите години не са гарантирани, трябва да се добави рискова премия за отчитане на тази потенциална несигурност и променливост.

И накрая, когато икономиката преживява инфлация, този процент също трябва да се добави към изчислението.

Среднопретеглената цена на капитала

CPPC се определя от разходите за получаване на необходимите средства за плащане на проект. Бизнесът има достъп до фондове, като има дълг, увеличава собствения капитал или използва неразпределена печалба. Всеки източник на средства има различна цена.

Лихвеният процент по дълга варира в зависимост от текущите икономически условия и кредитния рейтинг на бизнеса.

Цената на собствения капитал е възвръщаемостта, необходима на акционерите да инвестират парите си в бизнеса.

CPPC се изчислява чрез умножение на съотношението на дълга и собствения капитал по съответните им разходи, за да се достигне средно претеглена стойност.

Минимална приемлива норма на възвръщаемост

Ако проектът има IRR, който надвишава TMAR, тогава ръководството вероятно ще даде одобрение за продължаване на инвестицията. Тези правила за решение обаче не са строги. Други съображения могат да променят TMAR.

Например, ръководството може да реши да използва по-ниска TMAR, да речем 10%, за да одобри закупуването на нов завод, но да изисква 20% TMAR да се разшири до съществуващите съоръжения.

Това е така, защото всички проекти имат различни характеристики. Някои имат по-голяма несигурност относно бъдещите парични потоци, докато други имат по-кратки или по-дълги периоди от време, за да получат възвръщаемостта на инвестициите си.

Възможност за разходи като TMAR

Въпреки че CPPC е най-използваният показател като TMAR, той не е единственият. Ако една компания има неограничен бюджет и достъп до капитал, тя би могла да инвестира във всеки проект, който просто отговаря на TMAR.

Въпреки това, с ограничен бюджет, алтернативната цена на други проекти става фактор, който трябва да се вземе предвид.

Да предположим, че CPPC на дадена компания е 12% и тя има два проекта: единият има IRR от 15%, а другият има IRR от 18%. IRR и на двата проекта надвишава TMAR, дефиниран от CPPC. На тази основа ръководството може да разреши и двата проекта.

В този случай TMAR става най-високата IRR от проектите, които се разглеждат, което е 18%. Този IRR представлява алтернативните разходи, с които трябва да се сравняват всички останали проекти.

Ограничения

Въпреки че IRR и свързаните с него TMAR са полезни инструменти, има някои ограничения. Например проект може да има IRR от 20%, но с продължителност на паричния поток само три години.

Това може да се сравни с друг проект с IRR от 15%, но с паричен поток, който ще съществува 15 години. Какъв проект трябва да одобри ръководството? Използването на IRR и MARR не са полезни в тази ситуация.

Примери

Компанията се нуждае от компютър на стойност 5 000 000 долара. За да направи това, фирмата продава държавни облигации с лихва от 8%, за да събере необходимата сума пари.

Тогава "цената" за получаване на 5 000 000 долара е 8% от лихвения процент, който трябва да платите по облигациите. Ако това е единствената дейност по това време, ще трябва:

- Основата на минималната приемлива норма на възвръщаемост е 8%.

- Минималната приемлива норма на възвръщаемост обикновено е по-голяма от 8%, но никога не може да бъде по-ниска.

Тези 8% от TMAR могат да бъдат променени нагоре, за да се вземат предвид допълнителни увеличения, а също така:

- Изпълнение над цената.

- Възприет риск.

Повечето компании използват ARR от 12% въз основа на факта, че S&P 500 обикновено произвежда годишна възвръщаемост в диапазона от 8% до 11%.

Препратки

1. Уикипедия, безплатната енциклопедия (2019). Минимална приемлива норма на възвръщаемост. Взета от: en.wikipedia.org.
2. Капитал (2019). Минимална приемлива норма на възвръщаемост. Взета от: capital.com.
3. Jim Woodruff (2019). Как да изчислим MARR. Bizfluent. Взета от: bizfluent.com.
4. Револвия (2019). Минимална приемлива норма на възвръщаемост. Взета от: revolvy.com.
5. Персонал на Ан-Наджа (2019). Минимална приемлива норма на възвръщаемост. Взета от: staff-old.najah.edu.
6. Думи за инвеститори (2019). Минимална приемлива норма на възвръщаемост. Взета от: investorwords.com.